http://hdl.handle.net/11445/1 2026-04-22T11:42:17Z http://hdl.handle.net/11445/4857 Coyuntura Económica: Investigación Económica y Social. Volumen LV Diciembre 2025 Cadena, Ximena Coyuntura Económica, Investigación Económica y Social, is a peer reviewed academic journal devoted to economic and social issues, with a particular emphasis on applied aspects and topics relevant to public policy. The articles published in this edition represent a variety of research studies that address economic and social matters in the Colombian context and in light of future challenges. They present new information and empirical evidence that enrich and contribute to both academic and social debate; moreover, they advance knowledge and highlight pressing issues to be considered in the formulation and implementation of public policies. Taken together, these works not only broaden the understanding of some of Colombia’s current challenges but also suggest practical and well grounded solutions to address these problems effectively. La revista Coyuntura Económica, Investigación Económica y Social de Fedesarrollo es una publicación académica indexada que se dedica a temas económicos y sociales con énfasis en aspectos aplicados y relevantes para las políticas públicas. Los artículos publicados en esta edición representan una variedad de investigaciones que abordan temas económicos y sociales en el contexto colombiano y de cara a los retos del futuro. Estos presentan nueva información y evidencia empírica que enriquece y aporta al debate académico y social; además, contribuye al conocimiento y expone temas apremiantes a considerar en la formulación e implementación de políticas públicas. En conjunto, estos trabajos no solo amplían la comprensión de algunos de los desafíos actuales en Colombia, sino que también sugieren soluciones prácticas y fundamentadas para abordar estos problemas de manera eficaz. 2025-12-01T00:00:00Z http://hdl.handle.net/11445/4866 Efectividad de la política monetaria y elasticidad precio de la oferta de la vivienda en una economía emergente López, Martha; Sarmiento, Eduardo The price elasticity of supply in the housing market is crucial when determining the effect of an aggregate demand shock, such as a monetary policy shock, on the variation in housing prices. Studies of this type have been conducted mainly for advanced economies, but for emerging economies, like Colombia, such studies are scarce. In this paper, we estimate this supply elasticity using city-level data from Colombia and a time-varying parameter econometric methodology for the period 2011Q2 - 2024Q4. Additionally, we estimate the effect of a monetary policy shock on housing prices depending on the level of supply elasticity. Our findings show that for all cities, supply elasticity was decreasing until before the COVID-19 pandemic, then increased during the pandemic and subsequently decreased again. For cities like Bogotá, the elasticity ranged from 4.7 to 9.9, and for cities like Armenia, it ranged from 14.8 to 22.4. Considering this heterogeneity across cities, we estimate that a unitary increase in the monetary policy surprise has a strong and lasting effect, reducing house price growth by 6 percentage points (p.p.) as the supply curve becomes more inelastic. The decreasing trend of housing elasticities over time is related to the increase in cities population, this results in a reduction in the monetary policy effectiveness. La elasticidad precio de la oferta en el mercado de vivienda es determinante a la hora de establecer el efecto de un choque de demanda agregada, como puede ser un choque de política monetaria, sobre la variación de los precios de la vivienda. Estudios de este tipo han sido realizados principalmente para economías avanzadas, pero para economías emergentes, como la colombiana, los estudios son escasos. En este documento hacemos una estimación de dicha elasticidad oferta utilizando información a nivel de ciudades de Colombia y con una metodología econométrica de parámetros variantes en el tiempo para el período 2011T2 - 2024T4. Adicionalmente, estimamos el efecto de un choque de política monetaria sobre los precios de la vivienda dependiendo del nivel de elasticidad oferta de esta. Nuestros hallazgos muestran que para todas las ciudades la elasticidad oferta fue decreciente hasta antes de la pandemia de COVID-19, que durante esta se incrementó y posteriormente volvió a ser decreciente. Para ciudades como Bogotá, la elasticidad osciló entre 4,7 y 9,9 y para ciudades como Armenia estuvo entre 14,8 y 22,4. Por su parte, teniendo en cuenta esta heterogeneidad entre ciudades, estimamos que un aumento unitario en la sorpresa de política monetaria tiene un efecto fuerte y duradero de reducción de 6 puntos porcentuales (p.p.) del crecimiento de los precios de la vivienda a medida que la curva de oferta se torna más inelástica. La tendencia decreciente de la elasticidad oferta en el tiempo está relacionada con el aumento de la población en las ciudades, haciendo más difícil la efectividad de la política monetaria. 2025-12-01T00:00:00Z http://hdl.handle.net/11445/4862 Estimación de los impactos en crecimiento económico de la reforma tributaria para la igualdad y la justicia social: análisis a través de un modelo de equilibrio general dinámico determinístico para Colombia Bernal, Sebastián This paper updates Fedesarrollo’s dynamic general equilibrium model in order to analyze the possible impacts on economic growth derived from the tax reform approved in 2022. The analysis only considers tax measures aimed at increasing the tax burden on corporate entities. The results show that the growth impacts depend on the use of the new revenues. An exclusive use to increase investment in public infrastructure could increase the level of aggregate output by 0.035 percentage points (p.p.) during 2023-2026. On the other hand, using it solely for increased government current spending or to finance direct transfers to non-Ricardian households could reduce the level of aggregate output by 0.057 p.p. and 0.092 p.p., respectively. In turn, a robustness exercise is carried out using Fedesarrollo’s computable general equilibrium model. With the use of this tool, part of the estimated results is confirmed, and it is found that the dynamic model captures the investment multiplier in a better way, as it allows the modelling of capital accumulation processes. El presente trabajo actualiza el modelo de equilibrio general dinámico de Fedesarrollo con el propósito de analizar los posibles impactos en crecimiento económico derivados de la reforma tributaria aprobada en 2022. El análisis considera únicamente las medidas orientadas a aumentar la carga tributaria de las personas jurídicas. Los resultados muestran que los impactos en crecimiento dependen del uso que se le dé al nuevo recaudo. Un uso exclusivo para incrementar la inversión en infraestructura pública podría aumentar el nivel de producción agregada en 0,035 puntos porcentuales (p.p.) durante 2023-2026. Por otro lado, destinarlo únicamente a mayor gasto corriente del gobierno o para financiar transferencias directas a los hogares No Ricardianos podría reducir el nivel de producción agregada en 0,057 p.p. y 0,092 p.p., respectivamente. A su vez, se realiza un ejercicio de robustez con el modelo de equilibrio general computable de Fedesarrollo. Con el uso de esta herramienta se confirma parte de los resultados estimados y se encuentra que el modelo dinámico captura de mejor forma el multiplicador de la inversión, ya que permite el modelamiento de procesos de acumulación de capital. 2025-12-01T00:00:00Z http://hdl.handle.net/11445/4861 El desarrollo de la tecnocracia fiscal de Colombia, 1982-2022 Montenegro, Armando This document describes the evolution of Colombia´s macroeconomic and budgetary technocracy in the last four decades. This process advanced thanks to the reforms implemented after the last two big macroeconomic crises: the one that originated between 1982 and 1983, and the 1998-1999 crisis. In both instances, amid an emergency environment, the country negotiated adjustment programs with the IMF that, in addition to macroeconomic adjustments, transformed the way fiscal policy was conducted and promoted the creation of economic institutions in the following years. The institutional development drew on the experiences of other parts of the world and was enriched by the increasing involvement of economists with advanced academic training, both from the country and abroad. The analysis ends with the government of President Gustavo Petro, 2022-2026, when a weakening of the technocracy and a sharp deterioration in the country´s fiscal situation are simultaneously observed. Este documento describe la evolución de la tecnocracia macroeconómica y presupuestal de Colombia en las últimas cuatro décadas. El proceso avanzó gracias a las reformas que se pusieron en marcha tras las dos últimas grandes crisis macroeconómicas: la que se originó entre 1982 y 1983 y la de 1998-1999. En esos dos momentos, en medio de un ambiente de emergencia, el país pactó con el FMI sendos programas de ajuste que, además de los ajustes macroeconómicos, transformaron la forma de hacer política fiscal e impulsaron la creación de nuevas instituciones económicas en los años siguientes. El proceso de desarrollo institucional se alimentó de experiencias de otras partes del mundo y se enriqueció con la vinculación al servicio público de un número creciente de economistas con preparación académica avanzada en el país y el exterior. El análisis termina en el gobierno del presidente Gustavo Petro, 2022-2026, cuando se observan simultáneamente un debilitamiento de la tecnocracia y un fuerte deterioro de la situación fiscal del país. 2025-12-01T00:00:00Z