Este documento pretende discutir el problema de corto plazo que tienen los potenciales efectos perversos del ajuste fiscal, es decir, su objetivo es discutir la idea keynesiana de que un ajuste fiscal resulta recesivo. El trabajo se divide en cuatro partes, además de una introducción. En la segunda parte se presentan los datos básicos atinentes a la evolución de la política fiscal y de las cuentas públicas en Colombia. En la tercera parte se hace una discusión acerca de la relación entre política fiscal y crecimiento. En la cuarta parte se presenta el eje del estudio que es la naturaleza de la relación de la política fiscal con el ciclo económico y se intenta brindar una respuesta a la pregunta esencial. Finalmente, se presentan las conclusiones del trabajo.