"El principal hecho económico durante el primer trimestre de 1997 lo constituyó, sin duda, la declaración del Estado de Emergencia Económica y Social por parte del gobierno nacional (Decreto 80 de enero de 1997). Con respecto al exagerado crecimiento de los registros de endeudamiento externo durante los últimos meses de 1996, la Corte consideró que el mecanismo de regulación apropiado debería ser adoptado por la autoridad monetaria y cambiaria. En opinión de Fedesarrollo, la Corte obró en derecho y defendió el arreglo institucional vigente en el país. Su sentencia dio un claro mensaje a los gobiernos que deseen utilizar los estados de excepción para conjurar coyunturas difíciles de carácter macroeconómico. Frente a la crisis fiscal actual es imperativo un redimensionamiento del Estado que permita reducir permanentemente los niveles de gasto público en Colombia. Como lo ha dicho la Corte, corresponde al Congreso adoptar dichas decisiones luego de un amplio debate nacional. Con todo, Fedesarrollo considera que el ajuste fiscal debe realizarse por medio de la reducción del tamaño del Estado más que a través de un aumento en la tributación. A raíz de la declaratoria de inconstitucionalidad de la emergencia económica el gobierno nacional ha explorado fuentes alternativas de recaudo tributario. El objetivo es evitar el desbordamiento del déficit del gobierno nacional, el cual puede superar el 4.5% del PIB durante el presente año. Se ha registrado un significativo e inesperado repunte en las cotizaciones internacionales del café. Entre los factores que explican dicho comportamiento, los cuales se discuten en detalle en el análisis coyuntural de esta revista, sobresale la incertidumbre en torno al tamaño de la cosecha brasileña, así como el bajo nivel de inventarios existente en los países consumidores."