"En Colombia al igual que en otros países la política económica suele expresarse como un conjunto de medidas que, entre otras, pretenden lograr determinada trayectoria para la tasa de cambio real (TCR). La TCR no es un concepto contable, debe ser definido y calculado a través de algún indicador. Puesto que operativamente es difícil medir el grado de comerciabilidad de un bien, la TCR es aproximada por la tasa de cambio nominal (E), corregida por el relativo de dos índices, uno externo el otro interno. Desde un punto de vista analítico es difícil argumentar que haya una forma de construcción correcta, en el caso colombiano existe una referencia obligatoria: el índice que calcula el Banco de la República (ITCRBR). Es evidente que cualquier definición de TCR se ha depreciado más desde diciembre de 1991 hasta la fecha si se deflacta por el IPC y no por el IPP, ya que en este período la inflación minorista ha sido superior a la mayorista. Sin embargo la discrepancia entre los dos índices durante corto tiempo no constituye una razón sólida para redefinir el ITCR. Resulta interesante dilucidar si la diferencia entre los dos indicadores de precios se afecta con el grado de apertura. Si éste crea un amplio diferencial entre los índices, se debe definir cuál preferir como deflactor de la TCR. El presente trabajo busca dar luces respecto a estos interrogantes. En el segundo capítulo se analiza la evolución de la inflación del IPP y del IPC y del diferencial de inflaciones en un amplio grupo de países. El tercer capítulo realza la importancia del manejo cambiaría en la determinación de la inflación."