"La economía peruana en 1975 entró en una fase recesiva, asociada a ·una aceleración de la inflación. La pérdida de Reservas Internacionales experimentada a partir de este año, como consecuencia del enorme déficit en la balanza comercial, correspondiente a un exceso de demanda interna alimentado por un creciente déficit fiscal, y de la disminución, a partir del año 1976, de las entradas de capitales externos a largo plazo, indujo la urgencia de medidas correctivas con el fin de restablecer el equilibrio externo. Ya en 1976 se hicieron varias devaluaciones del sol, pero se siguió con la pérdida de Reservas. En 1977, nuevamente se devaluó el sol y se dieron diversas medidas tendientes a reducir el déficit fiscal Pero si bien en términos reales los ingresos del Gobierno Central aumentaron ligeramente y el gasto de capital se contrajo fuertemente, el gasto corriente aumentó en 14.0%, principalmente por el crecimiento en 45.2% del gasto de defensa, con lo cual el déficit económico del Gobierno Central pasó de 6.3% del PIB en 1976 a 7.5% en 1977. El problema central en 1978 era el de restablecer el equilibrio externo para salvaguardar la liquidez en moneda extranjera. Los primeros meses de 1978 se caracterizaron por indefiniciones en la política económica y fuertes problemas de liquidez en moneda extranjera, los cuales desembocaron en una refinanciación parcial de la deuda pública externa a pagarse en este año. En la sección siguiente, se presenta la evolución de la actividad económica durante 1978 por sectores productivos. La tercera sección muestra el comportamiento de los precios, las remuneraciones y el empleo. Finanzas Públicas, Moneda y Crédito y Sector Externo completan la presentación del cuadro económico analizado. La última sección integra los elementos desarrollados a lo largo del informe y sugiere algunas perspectivas para 1979."