Flujos de capital y frenazos súbitos: teoría, historia y una nueva estimación
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2007-12Citation
Coyuntura Económica. Vol. XXXVII, No. 2, segundo semestre de 2007, pp. 75-95. Fedesarrollo, Bogotá - ColombiaMetadata
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Abstract
"Este trabajo es una nueva aproximación a la ocurrencia de frenazos súbitos a partir de los problemas de liquidez como su principal determinante. Se presenta una extensión al modelo planteado originalmente por Rodrik y Velasco (1999) y se estima un modelo Probit para una muestra de 39 países y el período 1978 - 2006 en el que se buscan los principales determinantes de la ocurrencia de crisis. Los resultados confirman la hipótesis de iliquidez mientras que cuestionan la acumulación de Reservas como condición suficiente para reducir la probabilidad de ocurrencia de crisis en la misma línea de Calvo (2006). Asimismo, el ejercicio ofrece un nuevo acercamiento al papel que juega el grado de apertura al capital en la incidencia de frenazos súbitos. Para el caso de Colombia se observa que la probabilidad estimada de sufrir crisis ha caído sustancialmente, producto de menores déficits en cuenta corriente y una caída sistemática en la deuda de corto plazo desde mediados de los años 1990."
Abstract
"This paper reexamines the issue of sudden stops based on liquidity problems as their main drivers. We present an extension to the model shown in Rodrik and Velasco (1999), and estimate a probit model for a panel of 39 economies and the 1978-2006 periods, in which we follow the quest for the main drivers of capital flows crisis. The main results tend to confirm the illiquidity hypothesis and question the accumulation of Reserves as a sufficient condition to reduce the underlying probability, along the same fines of Calvo (2006). Finally, the data offers a new interpretation to the role of capital account openness in the occurrence of a sudden stop. We show that the estimated probability for Colombia has fallen substantially after rising in the mid 1990's, mainly due to smaller current account deficits and a systematic reduction in short term debt."